Black Rock y otro grupo de bonistas presentaron una nueva oferta pero para Martín Guzmán es insuficiente

Para el Gobierno es importante que Black Rock haya reducido su propuesta, porque era percibido como el fondo más duro. De hecho las tensiones habían crecido desde que el Gobierno difundió una anterior oferta de Black Rock, que aquí se consideró inaceptable por lo exageradamente alta. Pero tras conocerse la contraoferta, el ministro Guzmán expresó que es “insuficiente”.

“Ha habido un acercamiento importante con un grupo de bonistas en las renegociaciones que lleva adelante el Gobierno nacional para restaurar la sostenibilidad de la deuda pero aún resta un camino importante por recorrer” para alcanzar un acuerdo.

“Hoy se venció uno de los acuerdos de confidencialidad de esta semana. Hay otro que aún está vigente. De este último aún no podemos hablar. Con respecto al que venció hoy, el resultado es que nos hemos acercado pero aún hay un camino importante por recorrer”, afirmó el ministro.

El titular del Palacio de Hacienda señaló que el Gobierno presentó “unos términos de referencia que buscan acercarnos a un acuerdo que cuide a Argentina”.

“El grupo de acreedores llamado Ad Hoc se movió en la dirección correcta con respecto a su oferta previa, pero el movimiento fue corto, insuficiente para las necesidades del país. Esperamos seguir trabajando con los acreedores que componen ese grupo, que al día de hoy son quienes tienen una posición más alejada de las restricciones que enfrenta nuestro país. Hay otros acreedores con quienes hemos recorrido un camino que nos acerca más, pero aún es temprano para hablar de ello, cuando estamos aún bajo acuerdos de confidencialidad”, sostuvo.

Asimismo, el ministro señaló que el Gobierno enfrenta dos desafíos en el marco de la negociación con los bonistas: “Uno es el de llegar a un entendimiento con todo el conjunto de acreedores. Y otro es el de reconciliar las posiciones de los distintos acreedores, que son bien diversas, pues todos tienen distintas tenencias de instrumentos, y por lo tanto tienen distintas preferencias y visiones”.

“Como en toda reestructuración, la coordinación entre acreedores siempre es una cuestión central”, añadió.

Según el comunicado, “la propuesta conjunta cuenta con el respaldo de los grupos de acreedores más grandes de Argentina y se encuentra en términos más favorables para Argentina que las propuestas anteriores presentadas por Ad Hoc Bondholder Group y Exchange Bondholder Group.

Se calcula que esta nueva propuesta, de la que aún no han surgido detalles puntuales, ubica el valor de la misma en torno a los 53 dólares, contra 45 de la última oferta argentina. Las ofertas conocidas hasta ahora, de parte de los bonistas, rondaban los 60 dólares. En todos los casos, se utilizó una tasa de salida (exit yield) del 10%.

Los bonistas habían presentado una propuesta con un bono más corto -con vencimiento en 2027- cupones promedio del 4,5% -contra 2,5% del Gobierno- apenas un año de gracia y devolución del capital en tiempos más cortos que los ofrecidos por el Gobierno.

Ahora se estima que los bonistas aceptarían un plazo de gracias algo más largo y se discute si hay o no capitalización de intereses.

La propuesta original argentina buscaba un ahorro de 38.000 millones de dólares en intereses y 3.600 millones en capital. El ahorro que prometen los bonistas en esta nueva propuesta, achicarían sensiblemente las posiciones entre el Gobierno y los bonistas.

De hecho, la propuesta original de Black Rock y sus socios ofrecía un ahorro de intereses de 20.000 millones y 1.700 millones adicionales de capital. Luego, una segunda oferta aumentaba el ahorro a 32.000 millones.

La oferta del otro grupo (Exchange Bondholders) recortaba el ahorro a 18.000 millones.

El Grupo Ad Hoc Bondholder está formado por administradores de activos internacionales que poseen colectivamente aproximadamente US$ 16.700 millones de bonos internacionales de Argentina. Están, además de Black Rock, firmas como Fidelity, Blue Ray e Invesco.

A su vez, Exchange Bondholder group es el principal tenedor de bonos de los canjes 2005-2010, está compuesto por 18 instituciones de inversión y colectivamente posee más del 15% de dichos bonos. Están HBK Investments, Monarch Alternative Capital LP, Oaktree Capital Management, L.P., Pharo Management (UK) LLP, Redwood Capital Management, LLC y VR Capital Group, y colectivamente poseen casi US$ 4 mil millones en bonos emitidos por la Argentina.

“La propuesta conjunta ha sido diseñada específicamente de buena fe para cumplir con los objetivos macro fiscales expresados ​​por el Gobierno, y representa una iniciativa considerada y responsable por parte de los administradores de activos internacionales que han invertido en Argentina en nombre de millones de ahorradores de todo el mundo”, dice el comunicado.

“Los grupos están equilibrando la obligación fiduciaria de tomar decisiones en el mejor interés de estos ahorradores, al mismo tiempo que reconocen las circunstancias difíciles que enfrenta el gobierno argentino, incluida la respuesta a los desafíos planteados por COVID-19.” “El Grupo Ad Hoc Bondholder alienta al gobierno argentino a aprovechar esta oportunidad. Estamos seguros de que la propuesta conjunta proporciona la base para una solución de colaboración que servirá tanto al interés del pueblo argentino como a ayudar a restaurar la confianza de la comunidad financiera internacional.”